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上市券商三季報披露正式拉開帷幕。截至10月27日記者發(fā)稿，已有5家上市券商披露了2025年三季報，其中包括龍頭中信證券、東方財富。整體來看，目前披露業(yè)績的多家上市券商實現(xiàn)了營業(yè)收入和凈利潤“雙增長”。分析人士指出，伴隨著市場回暖、交投活躍，券商經(jīng)紀(jì)、自營、資管等多項業(yè)務(wù)迎來復(fù)蘇，2025年三季度上市券商業(yè)績有望延續(xù)高增長。

頭部券商營收凈利雙增

首批披露三季報的上市券商中，中信證券、東方財富兩家頭部券商位列其中，營業(yè)收入和凈利潤均實現(xiàn)了“雙增長”。

10月24日晚，中信證券公告，第三季度營收為227.75億元，同比增長55.71%；歸屬于母公司股東的凈利潤為94.40億元，同比增長51.54%。前三季度營收為558.15億元，同比增長32.70%；歸母凈利潤為231.59億元，同比增長37.86%。

對于報告期內(nèi)公司營收和凈利潤的增長原因，中信證券表示，主要是公司營業(yè)收入同比增加較多，包括經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)及投資交易等業(yè)務(wù)收入增加。

具體來看，公司前三季度手續(xù)費及傭金凈收入同比增長35.67%，主要原因是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)手續(xù)費及傭金凈收入同比增加。此外，公司前三季度投資收益同比增長190.05%，主要原因是金融工具持有期間及處置取得的投資收益同比增加。

值得注意的是，中信證券三季報同樣披露了控股子公司華夏基金的相關(guān)經(jīng)營情況。三季報顯示，2025年三季度，華夏基金共實現(xiàn)凈利潤86582.21萬元（未經(jīng)審計）。截至2025年9月30日，華夏基金母公司管理資產(chǎn)規(guī)模為人民幣30068.21億元。

同日晚，東方財富也發(fā)布了三季報業(yè)績公告，報告期內(nèi)公司的營業(yè)收入和凈利潤增幅均超過了50%。

具體而言，2025年第三季度，東方財富營業(yè)收入為47.33億元，同比增長100.65%；凈利潤35.30億元，同比增長77.74%。2025年前三季度，東方財富共實現(xiàn)營業(yè)收入115.89億元，同比增加58.67%；凈利潤為90.97億元，同比增加50.57%。

截至2025年三季度末，東方財富總資產(chǎn)3802.55億元，較2024年末3063.69億元的總資產(chǎn)規(guī)模，增加了24.12%。

對于報告期內(nèi)公司營業(yè)收入增加的原因，東方財富在公告中表示，主要是證券手續(xù)費及傭金凈收入同比增加。

中小券商業(yè)績“可圈可點”

除兩家頭部券商外，還有華鑫股份、哈投股份、國盛金控均發(fā)布了2025年三季報，其證券業(yè)務(wù)表現(xiàn)均可圈可點，成為業(yè)績增長的有力引擎。

10月26日晚，國盛金控發(fā)布三季報顯示，2025年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.56億元，同比增長46.84%；凈利潤2.42億元，同比增幅達(dá)191.21%。公司表示，營收增長主要受益于證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入同比增加。值得注意的是，國盛金控同日公告稱，公司中文名稱已正式變更為“國盛證券股份有限公司”，并于10月24日完成名稱、注冊地址、經(jīng)營范圍變更及章程備案，取得南昌市市場監(jiān)督管理局換發(fā)的《營業(yè)執(zhí)照》。

哈投股份雖然前三季度營業(yè)收入同比下滑8.13%，但凈利潤同比增長翻番，增加了104.66%。公司表示，凈利潤變動的主要原因是證券業(yè)務(wù)年初至報告期末經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費及傭金收入同比增加，處置交易性金融資產(chǎn)和其他債券投資取得的投資收益均同比增加，受市場波動影響導(dǎo)致金融資產(chǎn)公允價值變動收益同比增加等。

此外，華鑫股份前三季度的營業(yè)收入為20.20億元，同比增加36.25%；凈利潤5.06億元，同比增加了66.36%。

此前發(fā)布業(yè)績預(yù)告的上市券商同樣表現(xiàn)較為亮眼。如東吳證券此前發(fā)布業(yè)績預(yù)告稱，經(jīng)初步測算，公司預(yù)計2025年前三季度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤27.48億元至30.23億元，同比增長50%至65%；預(yù)計2025年前三季度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為27.43億元至30.18億元，同比增長50%至65%。

值得注意的是，東吳證券今年前三季度業(yè)績已經(jīng)超越了去年全年。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年全年，東吳證券共實現(xiàn)營業(yè)收入115.34億元，歸母凈利潤23.66億元，其全年歸母凈利潤低于今年前三季度業(yè)績預(yù)告的下限27.48億元。

而在日前籌備上市的東莞證券最新招股書中，該券商預(yù)計，2025年1月至9月營業(yè)總收入為23.44億元至25.91億元，相比上年同期增長44.93%至60.18%；歸屬于母公司股東的凈利潤為8.62億元至9.53億元，相比上年同期增長77.77%至96.48%。

三季度有望維持高景氣

多家機構(gòu)預(yù)計，上市券商2025年三季報有望超預(yù)期，延續(xù)二季度的高增長；同時，投行、衍生品和公募業(yè)務(wù)將迎來改善。

例如，招商證券預(yù)計，2025年三季度上市券商歸母凈利潤1649億元，同比增長59%。開源證券非銀金融行業(yè)首席研究員高超預(yù)計，前三季度上市券商扣非歸母凈利潤同比增53.1%，第三季度單季度同比增58%，環(huán)比增長1%。西部證券非銀金融行業(yè)首席分析師孫寅認(rèn)為，證券業(yè)前三季累計實現(xiàn)凈利潤或達(dá)1800億元（中性假設(shè)），同比增長55%。方正證券也表示，2025年一季度至二季度，券商板塊凈利潤分別同比增加83%、50%；高交投活躍度下，預(yù)計券商板塊三季報利潤維持同比高速增長。

而對于券商板塊后續(xù)市場行情，機構(gòu)認(rèn)為，券商主要業(yè)務(wù)均呈現(xiàn)較高景氣度，未來配置機會或?qū)⑼癸@。

華泰證券認(rèn)為，當(dāng)前資本市場戰(zhàn)略地位提升，各部委及監(jiān)管部門形成政策合力，在引入中長期資金、活躍市場、重視投資者保護(hù)中實現(xiàn)著重大變化。同時，低利率時代下的資產(chǎn)配置邏輯重塑，權(quán)益市場收益率提升、波動率下降，機構(gòu)與居民資金加速遷移，也是資本市場底層邏輯轉(zhuǎn)變的重要表現(xiàn)，進(jìn)而推動券商板塊戰(zhàn)略配置機會的出現(xiàn)。

西部證券同樣建議關(guān)注券商板塊，指出在經(jīng)濟定調(diào)積極的背景下，資本市場上升趨勢明朗，券商板塊業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異。